析经营杠杆效应基本理论适用性
【关键词】 经营杠杆效应；实证分析；杠杆效应存在状态；适用分析
一、运营杠杆效应基本理论总述
依据本钱性态，在必定产销量范围内，产销量的添加普通不会影响固定本钱总额，但会使单位产物固定本钱下落，然后进步单位产物赢利，并使赢利添加率大于产销量添加率；反之，产销量削减，会使单位产物固定本钱升高，然后下落单位产物赢利，并使赢利下落率大于产销量的下落率。所以，产物只要在没有固定本钱的条件下，才能使奉献毛益等于运营赢利，使赢利变化率与产销量变化率同步增减。但这种状况在实践中是不存在的。由于存在固定本钱而使赢利变化率大于产销量变化率的规则，这一表象称为运营杠杆效应。运营杠杆是指在扩展出售额（运营额）的条件下，由于运营本钱中固定本钱相对下落，所带来添加程度更快的运营赢利。在必定产销规划内，由于固定本钱并不随出售量（运营量）的添加而添加；反之，跟着出售量（运营量）的添加，单位产物所担负的固定本钱会相对削减，然后给企业带来额定的收益。运营危险也称运营危险，是指与企业运营关联的危险，尤其是指运用运营杠杆而招致息税前赢利变化的危险。
影响运营危险的要素主要有：产物需求的变化、产物价格的变化、单位产物变化本钱的变化、运营杠杆变化等。运营杠杆对运营危险的影响最为归纳，企业欲获得运营杠杆利益，就需承担由此惹起的运营危险，需要在运营杠杆利益与危险之间作出权衡。
为了对运营杠杆效应进行量化，企业财务办理和办理管帐中把赢利变化率相当于产销量（或出售收入）变化率的倍数称之为“运营杠杆系数”、“运营杠杆率”，并用公式加以表明。
运营杠杆系数，是指息税前赢利变化率相当于产销业务量变化率的倍数。
运营杠杆系数=息税前赢利变化率/产销业务量变化率
DOL= （△EBIT/ EBIT）÷（△S/S） 公式1
报告期运营杠杆系数=基期边沿奉献/基期息税前赢利
DOL=（EBIT+F）/EBIT 或许DOL=Tcm/（Tcm-F）公式2
DOL为运营杠杆系数；EBIT为息税前收益；△EBIT为息税前收益变化量；S为出售额；△S为出售额变化量；F即固定本钱；Tcm为边沿奉献。
由于固定本钱的存在，按公式2 运营杠杆系数DOL大于1。
企业运营危险的巨细常常运用运营杠杆来衡量，运营杠杆的巨细普通用运营杠杆系数表明，它是企业核算利息和所得税之前的盈余变化率与出售额变化率之间的比率。
榜首，它表现了赢利变化和销量变化之间的变化联系。
第二，运营杠杆系数越大，运营杠杆作用和运营危险越大。
第三，固定本钱不变，出售额越大，运营杠杆系数越小，运营危险越小，反之，则相反。
第四，当出售额到达盈亏临界点时，运营杠杆系数趋近于无穷大。
第五，在其他条件不变时，产物价格越高，运营杠杆系数越小，运营危险越小，反之，则相反。
第六，在其他条件不变时，产物单位变化本钱越低，运营杠杆系数越小，运营危险越小，反之，则相反。
以上基本理论只阐明晰企业息税前赢利大于零的状况。但是企业息税前赢利大于零、等于零、小于零的状况都存在，乃至企业运营也会呈现一些极点状况。那么当企业处于后边几种状况时该理论如何运用？该理论没有给出或无法解释，然后使该理论在学习了解和理论运用中有了必定的局限性。本文将对此问题做一些大略探究，以阐明这一理论在企业处于不同状况下的运用。
二、运营杠杆效应的实证剖析
（一）出售额变化与息税前赢利变化及运营杠杆系数核算剖析
若某企业只出产出售一种产物，固定本钱为60万元，单位产物价格为10元，单位变化本钱为4元。
取表1中的出售额S与杠杆系数（公式2）等关联材料制作二者之间的联系曲线如图1所示。
依据表1核算成果和图1曲线可知：
1.在其他条件不变时，出售额变化与息税前赢利变化同方向。
2.在其他条件不变时，随出售额的添加，杠杆系数DOL由负值到无穷大再到正值不断削减结尾收敛于1。这阐明杠杆系数DOL不总是大于1。详细来讲，出售额＜100万元时，息税前赢利小于零时，DOL＜0；出售额=100万元时，息税前赢利等于零时，DOL为无穷大；出售额＞100万元时，息税前赢利大于零时，DOL＞1。
3.在其他条件不变时，息税前赢利小于零时（亏本状况）：当50万元＜出售额＜100万元时，|DOL|＞1；当出售额=50万元时，|DOL|=1；当出售额=50万元时，|DOL|<1。
4.杠杆系数DOL不总是大于1，进而阐明息税前赢利变化率不必定大于出售额变化率。只要在必定条件下息税前赢利变化率才大于出售额变化率。
（二）固定本钱与杠杆系数DOL联系核算剖析
取上例材料，且边沿奉献=120万元时剖析固定本钱F变化对杠杆系数DOL的影响，DOL=120/（120-F）。
依据表2绘固定本钱与杠杆系数DOL的联系曲线如图2所示。依据表2核算成果和图2曲线所示发现：
1.在其他条件不变时，杠杆系数DOL值与固定本钱有关。
2.在其他条件不变时，随固定本钱递加，杠杆系数DOL由大于1不断递加到无穷大再小于零的变化进程。详细来讲，当固定本钱＜120万元时，杠杆系数DOL＞1，随固定本钱递减，杠杆系数DOL收敛于1；当固定本钱=120万元时，杠杆系数DOL为无穷大；当固定本钱＞120万元时，杠杆系数DOL＜0，随固定本钱递加杠杆系数DOL收敛于0。
3.当120万元＜固定本钱＜240万元时，杠杆系数|DOL|＞1；当固定本钱=240万元时，杠杆系数|DOL|=1；当固定本钱＞240万元时，杠杆系数|DOL|＜1。
4.当固定本钱≠0时，杠杆系数DOL不总是大于1，进而阐明息税前赢利变化率不必定大于出售额变化率。只要固定本钱在必定范围内息税前赢利变化率才大于出售额变化率。
三、运营杠杆效应存在状况及强度剖析
经过以上运营杠杆效应的实证剖析，运营杠杆效应存在状况及强度应分以下几种状况阐明。
（一）当企业的息税前赢利大于零时（盈余状况）
设企业盈亏平衡时的出售额为S0。当出售额S＞S0时，企业的息税前赢利大于零，此刻杠杆系数DOL＞1，存在运营杠杆效应。经过表1、表2、图1、图2发现出售额S在接近盈亏平衡时的出售额S0，杠杆系数DOL值极大且变化也大，阐明在这一区域运营杠杆效应显着，息税前赢利对出售变化十分灵敏；尔后随出售额的添加杠杆系数DOL值仍大于1但其值小且变化逐步削弱，阐明在出售额远离这一区域添加时，运营杠杆效应将由强变弱，息税前赢利对出售变化灵敏但不激烈；当出售额添加到很大时，杠杆系数DOL值收敛于1，在这一进程中运营杠杆效应将由弱变为不存在，息税前赢利对出售变化灵敏性大为下落。
（二）当企业的息税前赢利等于零时（盈亏平衡状况）
当出售额S=S0时，息税前赢利等于零。此刻，出售额从小于S0左面趋近于S0，杠杆系数DOL趋近于负无穷大，出售额从大于S0右边趋近于S0，杠杆系数DOL趋近于正无穷大。阐明在这一点上运营杠杆效应无穷大，息税前赢利对出售变化灵敏程度无穷大。
（三）当企业的息税前赢利小于零时（亏本状况）
当出售额S＜S0时，息税前赢利小于零。依据表1及图1，此刻杠杆系数DOL＜0。为阐明问题，取表1中出售额S小于盈亏平衡点S0=100的材料编制表3及制作图3，如下所示。
依据表3及图3可以证明在其他条件不变时，存在某一出售额S1（本例S1=50万元）。当出售额S＜S1时，杠杆系数|DOL|＜1，运营杠杆效应不存在，息税前赢利对出售变化不灵敏，即出售添加速度超越减亏速度；当出售额S=S1时，杠杆系数|DOL|=1，运营杠杆效应不存在，息税前赢利率与出售变化率的绝对值一样，即出售添加速度等于减亏速度；当出售额S＞S1时，杠杆系数|DOL|＞1，运营杠杆效应存在，息税前赢利对出售变化十分灵敏，即出售添加速度小于减亏速度。
（四）关于固定本钱与运营杠杆效应存在状况及强度剖析同（三），此处不再赘述，如图2、图4所示
（五）当企业运营处于极点状况时
1.企业运营处于歇业状况，即当出售额S=0时，按公式2 杠杆系数DOL=0。
2.企业运营处于中止运营点时，即产物价格等于单位变化本钱。此刻企业运营或不运营亏本一样。按公式2 杠杆系数DOL=0，阐明出售与赢利无关。
3.企业运营处于极度亏本，即产物价格小于单位变化本钱。此刻出售量越多亏本越大。按公式2 杠杆系数0＜DOL＜1，杠杆系数DOL不能阐明出售与赢利之间的联系。
四、定论
综上所述，笔者以为关于运营杠杆效应理论应区别不同状况进行了解和运用。
首要，当企业的息税前赢利大于零时（盈余状况），杠杆系数DOL大于1，运营杠杆效应存在。可以用杠杆系数DOL的实践核算值，剖析阐明息税前赢利变化率大于出售变化率和衡量运营危险巨细。基本理论有关杠杆系数DOL影响要素剖析正确，符合实践。
其次，当企业的息税前赢利等于零时（盈亏平衡状况），杠杆系数DOL无穷大，息税前赢利变化关于出售变化反响最激烈。若是企业处于盈余状况，则企业面对的亏本危险最大；若是企业处于亏本状况，则企业面对的扭亏为盈的可能性最大。
再次，当企业的息税前赢利小于零时（亏本状况），杠杆系数DOL小于零，无法用杠杆系数DOL的实践核算值阐明问题。此刻应该用杠杆系数DOL的实践核算值的绝对值|DOL|分|DOL|<1、|DOL|=1、|DOL|>1三种状况来剖析阐明出售添加与企业减亏的联系，并且|DOL|的巨细与 企业面对的运营危险是反向联系。
最终，当企业运营处于以上几种极点状况时运营杠杆效应理论不适用。
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